繼中登公司向保險機構發出最后“通牒”后，保監會日前下發的一份內部文件，更從側面印證了保險機構退出自有交易席位似乎已成定局。

　　保險業人士透露，他們已收到這份長達8頁紙的《關于保險機構投資證券交易問題的通知》。通知明確保險機構參與證券投資，可以采取兩種模式：一、租用符合條件的券商交易單元模式；二、參與特殊機構客戶模式試點。潛臺詞是，保險機構自有席位須退回。

　　租用券商交易單元模式，已為行內人士所熟知。至于參與特殊機構客戶模式試點，受訪的一家保險機構人士透露，“這是針對保險機構退回自有席位后特設的試點。”

　　通知中對這個試點有官方的解讀——是指保險機構與券商簽訂證券交易委托代理協議，作為券商特殊機構客戶開立證券賬戶，通過券商的交易系統發送交易指令，參與交易所市場證券買賣，并由券商負責和登記公司進行證券與資金結算，托管銀行與服務券商進行二次結算的行為。

　　但究竟該試點模式如何操作，受訪的多位保險業人士仍感困惑。“具體怎么試點，截至目前尚未弄清，公司目前還在和相關券商商談，預計最早也要明年才落實。”

　　事實上，無論保險機構最終選擇哪種交易模式，券商無疑都是最大受益者。不過，并非所有券商都能分羹險資入市蛋糕，出于風控的考慮，通知對擬與保險機構合作的券商設置了門檻。

　　對出租交易單位的券商，門檻相對寬松。包括：經營業務比較全面，擁有獨立的研究部門和50人以上的研究團隊等六項要求。按照目前的券商業整體實力來看，絕大部分券商都符合要求。

　　相對而言，為保險機構提供特殊機構客戶模式試點的券商范圍，則縮小了不少。具體要求為：在上述六項要求之外，相關券商還須滿足上年末凈資本30億元以上，取得證券監管機構AA級(含)以上的監管評價等另六項要求。

　　記者在查閱中國證券業協會官方數據后發現，以2010年度財務指標來看，106家券商中，共有38家券商的凈資本超過30億元，近四成券商符合凈資本門檻。

　　為防止利益輸送，通知還規定保險機構年度分配給有關聯關系的服務券商交易傭金，不得超過總交易傭金的30%。另外，保險機構參與特殊機構客戶模式試點，選擇的服務券商不應超過3家，在每家服務券商開立的證券賬戶最多不超過3個。

　　值得注意的是，為保險機構服務的券商，今后就提供服務情況也須接受保監會監督檢查。“保監會將對相關券商年檢、打分。”保險業人士透露，比如，要求每年4月30日前，向保監會報告上年度財務報告、研究和投行業務情況、保險機構客戶及交易單元情況；此外如相關券商被媒體披露涉嫌違規事件，為保險機構提供服務的主要負責人員和關鍵崗位人員發生變動等，也須及時向保監會報告。保監會也有權約談未履行報告義務的服務券商，對多次不履行報告義務或發生惡劣事件的，可停止保險機構與其發生業務。

　　隨著中登公司和保監會兩份通知的下發，保險自有交易席位之爭終于落定。雖然保險機構失去了自有席位、交易成本也隨之增加，但從另一個角度來看，保險機構就此將享受到券商提供的支持和服務。一位券商人士說，以前，險企與券商沒有經濟利益的紐帶，只是花點錢從他們那里買報告，但現在完全可以拿傭金來換服務。比如，免費提供研究報告、路演、市場消息和咨詢，幫助險企提高投資能力。

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